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💰 投资分析报告

FA Due Diligence & Investment Analysis · 2026年4月

🔴 P0 - 立即行动标的（4家）

航天驭星
P0
测运控服务 · D轮 · 估值58亿+
累计融资
超15亿元
最新融资
D轮 6亿元
服务星箭
500+ 星箭
IPO进度
1-2年内启动
国内最大商业卫星在轨运管服务商，D轮后IPO路径最清晰，2025全年融资超10亿
氦星光联
P0
卫星通信载荷 · A1轮 · 超8亿元
累计融资
超8亿元
在轨终端
30+ 台
2025营收
约7271万元
核心客户
中国星网GW
国内首家实现11条星间链路在轨建链，星网核心供应商，空间激光通信国产替代龙头
蓝凌星通
P0
卫星通信载荷 · 天使++轮 · 数千万元
核心技术
蓝牙直连卫星
全球对标
Hubble Network
成本优势
降低50倍+
组网计划
2028年 72颗
国内唯一、全球唯二掌握蓝牙直连卫星技术，无需换硬件即可连接卫星
方位角
P0
导航增强 · A轮 · 近亿元
创始人
北斗副总师
核心优势
北斗背景
创始人来自北斗系统核心团队，技术背景深厚，导航增强赛道稀缺标的

🟠 P1 - 持续跟进标的（6家）

赛思倍斯
P1
星载计算·姿轨控 · 天使轮 · 超1亿元
超低轨道平台（200~300km）技术领先，电推进+数字孪生姿轨控
钧天航宇
P1
太阳能·电源·结构 · B轮 · 数亿元
一体化卫星平台，B轮数亿融资，整星研制能力完整
宇石空间
P1 NEW
运载火箭 · Pre-A+ · 近2亿元
最新投资
高瓴+兴湘
技术路线
可回收火箭
新锐可回收火箭公司，高瓴创投+兴湘投资联合投资，技术团队背景强

🔵 P2 - 观察等待标的（5家）

蓝箭航天
P2 后期
运载火箭 · 招股书已递交 · 估值约200亿
液氧甲烷路线领军企业，朱雀三号可重复使用，估值已达高位，建议等待IPO后机会
星际荣耀
P2 后期
运载火箭 · D++轮 · 单笔50.37亿
国内首家民营入轨企业，D++轮创国内民营火箭单笔最大融资纪录，估值过高
星河动力
P2
运载火箭 · D轮 · 约49亿元
谷神星一号发射次数最多民营，智神星一号对标猎鹰九号，已进入IPO辅导

💡 投资逻辑分析

✅ 投资亮点

  • • 受益于国内商业卫星星座爆发（垣信1296颗、时空道宇等）
  • • 地面站网/激光通信/蓝牙直连等为稀缺资源，具有先发优势
  • • 军民融合背景下，商业公司可承接国家任务
  • • P0标的IPO确定性高（航天驭星1-2年、氦星光联资本化进行中）
  • • 技术壁垒高（激光通信、蓝牙直连均为硬科技）

⚠️ 风险提示

  • • P2标的估值已达高位（蓝箭200亿、星际荣耀80亿+）
  • • 测运控/火箭等具有强周期属性，受发射密度影响
  • • 部分公司财务数据未公开，信息透明度低
  • • 国资背景公司（寰宇卫星）激励机制可能弱于纯市场化
  • • 技术替代风险（星上智能化对传统地面站业务冲击）

📊 重点标的估值对比

公司 赛道 融资阶段 累计融资 最新估值 IPO进度 FA优先级
航天驭星 测运控服务 D轮 超15亿 58亿+ 1-2年启动 P0
氦星光联 卫星通信载荷 A1轮 超8亿 未披露 资本化进行中 P0
蓝凌星通 卫星通信载荷 天使++ 数千万 未披露 早期 P0
蓝箭航天 运载火箭 招股书 超35亿 约200亿 已递交招股书 P2
星际荣耀 运载火箭 D++轮 超80亿 未披露 辅导备案 P2
星河动力 运载火箭 D轮 约49亿 未披露 辅导备案 P2
中科宇航 运载火箭 C+轮 约40亿 约111亿 已受理+已问询 P2

数据来源：15份FA尽调报告（2026年4月修正版）

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